強調社會融資總量意味著增強利率的作用

來源: 台南小額融資    發佈時間:2011/2/17 下午 05:05:45
台南小額融資中金公司2月17日最新發布的報告認為,央行強調社會融資總量意味著利率在貨幣調控中的作用將增加。
中金公司2月17日最新發布的報告認為,央行強調社會融資總量意味著利率在貨幣調控中的作用將增加。

央行在1月30日發布的《2010年第四季度貨幣政策執行報告》中表示,要從社會融資總量的角度來衡量金融對實體經濟的支持力度,除人民幣貸款外,還包括企業發行債券和股票籌資、信託貸款、委託貸款等。

中金公司認為,貨幣政策對間接融資和直接融資的一個共同影響渠道是利率的變動,重視社會融資總量,而不是僅僅關注銀行信貸,意味著利率在貨幣政策調控中的作用將增加,未來需要更多關注央行流動性管理對市場利率的影響。

報告同時表示,銀行信貸和直接融資比,有一個重要差別,就是信貸通過貨幣乘數創造貨幣,進而可能影響直接融資,而直接融資不創造貨幣。鑑於目前銀行信貸佔社會融資總量的比重大,控制銀行信貸是控制社會融資總量和總體流動性的關鍵。

對於銀行信貸,除了利率變動對貸款需求的影響外,央行對信貸供給方面也有一系列的調控手段包括對銀行的窗口指導等,而對於直接融資,央行除了通過利率變動影響資金成本外,其他調控手段很有限。

因而,銀行信貸仍將是市場需要關注的重要領先指標。